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套保套利

焦化企业积极参与套保提质增效

作者: 来源:期货日报 时间:2017年08月14日 浏览量:

今年,在环保治理、煤炭钢铁去产能及市场因素的作用下,煤焦矿企业的盈利水平较好,但也会随着煤焦矿价格的波动出现起伏。在此环境下,处于“夹心层”的焦化企业利用期货工具稳定经营就显得尤为重要。

  据期货日报记者了解,今年炼钢利润高位运行已长达半年时间。当前,螺纹钢吨钢毛利达1111元/吨,毛利率为29.5%;热卷吨钢毛利1002元/吨,毛利率为26.6%。

  “持续高利润下粗钢高产必然带动焦炭需求,尽管焦炭补库需求不太强烈,但较之前有所提升。”国投安信期货黑色研发团队首席分析师曹颖在7月21日由大商所主办、国投安信期货承办的“焦煤、焦炭期现结合专题研讨会”上如是说。

  产业整体向好,为何钢厂焦炭补库需求不强烈?有参会人士解释,主要是因为今年钢厂的采购策略有所转变,钢厂更加关注的原材料保质、保供,其对焦炭涨价的容忍度提高。

  然而,据记者了解,焦化企业并没有把改善企业经营全部寄希望于上调焦炭价格上,不少焦化企业则是积极进行买入套保操作,提前锁定原料(焦煤)价格,进而来稳定企业经营,提升利润水平。

  “如果炼焦有合理利润,独立焦化厂就会维持较高的开工率,进而对焦煤保持旺盛需求。正是对于未来产业景气的乐观预期,当前焦化企业买入套保需求强烈。”曹颖表示。

  关于焦化企业买入套保,山西一家焦化企业人士表示,焦化企业买入套保前,要先确定自身是否存在焦煤负库存敞口,还要明确负库存敞口规模和时间周期。他举例说,比如他们公司计划采购未来3个月所用焦煤,大概65万吨,采购周期预估3个月。基于对煤价易涨难跌的研判,并结合当前焦煤期货1801合约贴水港口现货约50元/吨,他们会优先买入期货库存,套保比例可提高至80%。

  “买入期货套保后,我们在现货市场上按照企业正常的生产计划逐批采购焦煤,同时在期货盘面进行相应的平仓处理。”上述焦化企业人士说。

  在旭阳集团期货部相关负责人看来,企业利用期货工具进行套期保值,自身定位要准确,要知道该做什么,不该做什么。套期保值是企业生产运营的一部分,企业不能将其视作金融操作或投资与现货经营割裂开来。

  “另外,企业要结合自身经营去做相关品种套保,比如我们公司主要经营焦炭业务,那么我们就会参与和焦炭相关的品种的套保或套利操作。产业资本的优势在于产业,在于对自身所处产业基本面的熟悉和精准研判。”上述旭阳集团相关负责人说。

  曹颖认为,企业套期保值实际上是利用期货工具提前锁定买入价格或卖出价格,进而提前锁定企业的加工利润(或亏损)。“套期保值操作做得好的企业大都拥有更为平滑的利润曲线。这说明,通过套期保值,企业经营不会受市场价格波动而出现大的起伏。这是现代化企业做大做强的重要路径之一。”她说。


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