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万字雄文谈九月份投资机会(农业)

作者: 来源:恒泰期货研究所 时间:2017年09月04日 浏览量:

Part 4: 豆价9美元有支撑 连粕2700下方不悲观

沈大尉(农产品研究员):各位投资者晚上好,我是恒泰期货研究所农产品的高级分析师沈大尉,今天由我为大家做一下9月份的农产品行情的展望

首先请大家看一下摘要,结合以上摘要,我们给出了一个策略是豆粕1801合约在2700下方我们认为不悲观,建议在2700附近进行一个试多的操作,一旦跌破2688的话进行止损,那我们的止损位也是设的相当小,差不多10个点。我们的亏损幅度控制在10个点,我们的目标价位可以看到2750到2800附近,应该说这个盈亏比还是相当不错。
另外推荐一个对冲策略,对冲策略主要是前期做多油粕比的头寸,也就是多油空粕的头寸,目标位可以看到2.4。接下来我们看一下当前的油粕行业的基本情况,


首先看一下这张PPT,PPT的左侧是港口大豆的库存情况,我们也可以看到2017年当前的港口大豆库存差不多在700万吨左右,和过往4年的库存水平比的话,还是处在一个比较高的水平,也就显示进口大豆的供应还是比较充裕。PPT右边的这张图是一个压榨利润,进入到8月的中下旬,压榨利润从前期的亏损接近110块钱,到8月下旬盈利45元,压榨利润出现了盈利,对油厂而言,它的开机动力就比较强。


生猪的存栏量和6月份相比,小幅的减少,差不多是减少了200万头,能繁母猪的存栏量7月份较6月份下降了20万头,总体判断生猪存栏的变化并不是太大,生猪养殖依旧处在结构性的调整当中。


接下来我们再来看一下拉动豆粕消费需求的猪肉。我们看到这张图就是总结了猪肉价格的历史走势,通常而言,猪肉价格是从春节过后开始一路下跌,一般年内的低点主要是5、6月份,因为5、6月份也是天气比较炎热的时刻,对猪肉的消费意愿还是最低,往往这个时候,猪肉价格是年内的一个低点。随后进入7、8月份之后,随着天气的转凉,迎来了双节的消费预期的提升,主要还是一个中秋以及国庆。在这个阶段,猪肉价格往往处在上涨的情况。看完猪肉价格的历史规律,我们再看当前的猪肉价格的绝对价格。这张PPT当中,红色这根线是猪肉2017年的价格,22元每公斤,也是从绝对价格来看,处在一个比较低的位置。因此在9月份,我们判断猪肉价格有足够的上行空间,而一旦猪肉价格进行了上升的话,那对养殖户的养殖利润,是起到了明显的改善,有望拉动养殖户进行生猪的补栏。总体我们判断9月份猪肉价格上涨是大概率的事件,这样的话可以引发对豆粕消费的预期判断。

接下来我们再来看一下当前豆粕的库存。当前的豆粕库存出现了明显的下滑,我们看到在8月初,国内的豆粕库存达到一个高点,接近130万吨,当前豆粕库存是快速下滑,截至8月中旬,豆粕的库存下滑到一个93万吨,应该来看,豆粕的库存还是符合过往几年的历史发展规律。因为我们可以看到,进入下半年,豆粕库存总是出现一个下滑,因此这个豆粕库存的下滑还是在意料之中。当然豆粕库存的去库存还是需要一定的时间积累。


最后看一下豆粕1801月度的技术分析,7月份1801还是上扬的比较明显,进入8月份,在美豆的走弱下,豆粕的期价基本保持了一个弱势,从今年的期价运行情况看,2700附近,豆粕是有一定的支撑,并且有一定的下引线,因此我们认为9月份,在天气因素的干扰背景下,豆粕的1801合约不排除有一个脉冲性的上涨的情况出现,因此建议投资者在2700下方进行试多的交易,试多的止损位设置在2688,一旦有天气的因素出现的话,不排除豆粕的价格出现快速脉冲性的猛烈上升。


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