我们知道PP的生产链，它的最前端还是原油，比如说它是一个油化产品，而WTI它基本上是表征的国际原油的状态，而PP比上WTI，基本上只是一个大致的指标，我们去评估PP相对原油来说，是高估还是低估的。因为我们其实看盘面就会发现，PP它虽然说是原油的下游，但是有时候它是跟原油的，有时候反而不跟，是相互背离的。怎么解释这个现象呢，就是因为它并不是一个线性的关系，它的比值，它相互的估值是在一个区间的。我们看到PP和WTI它的比值基本上在一个区间波动，这个区间基本上是在140到200之间。如果是在200以上，基本上就表示PP相对原油来说被高估了。而在140左右的话，就表示PP相对原油来说是被低估了。也就是说当这个比值在200左右的时候，PP来说是相对被高估的，即使原油上涨，你这个PP也未必会上涨，而且有可能还会下跌。当你的比值在140左右，PP是相对来说被低估的，你原油下跌的话，PP也未必会下跌，有可能反而会反弹。

 目前来说，基本上来说是在150左右，接近于低估的区域，低估的区域会有一个回归的过程，回归的过程当然有可能是PP反弹，原油不动，或者是原油也是小动振荡。当然还有一种情况，就是PP的表现不是特别大，而原油进行一个回调，也会导致比值开始回归。所以它回归不仅要看估值区间，还要看当前的驱动矛盾。

  这段时间螺纹钢基本上走的是一个基差行情，因为现货基本上是4160左右，而我们的盘面一度只有3800到3900，所以这段时间我们可以看到，就是现货基本上也在小涨，而期货是在大涨，进行一个基差的修复。也不是说你这个期货贴水就一定能够回归，目前一个是贴水，一个是库存相对比较低，形成一个驱动，所以是基差和驱动两条线的共振，形成了一个比较强势的行情。目前我们看到1801基差已经修复的差不多了，而1805还是有一定的贴水，但由于01的贴水修复已经完成之后，可能会有一拨调整，但是调整之后，整体还是偏强的。