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交割制度设计兼顾现货贸易习惯

作者:期货日报 来源:期货日报 时间:2019年09月25日 浏览量:

交割质量标准是期货合约设计的核心内容之一。大商所工业品事业部相关负责人对期货日报记者表示,大商所以贴近现货贸易习惯、严防交易交割风险为原则,经过分析6800多组商检历史数据和1400余组罐储企业日常监测数据,结合深入市场调研并广泛听取各方意见,制定了苯乙烯期货交割质量标准。

大商所苯乙烯期货交割质量标准是在现行国标《工业用苯乙烯(GB/T3915-2011)》优等品原有指标体系的基础上,添加了硫含量的指标,用于区分裂解汽油抽提(下称C8抽提)来源的苯乙烯。C8抽提路线的苯乙烯属于非主流产品,产量小(2018年产量仅17万吨左右)且品质不稳定,尤其是硫含量较高且波动较大,理论上无法通过技术控制或去除,只能应用于室外涂料等低端领域,价格也比常规合成路线苯乙烯低5%—10%。为确保期货价格的代表性,非常有必要将C8抽提工艺的苯乙烯排除在交割货物之外。在苯乙烯期货交割质量标准中,硫含量指标设定为不高于1mg/kg(即仪器检测下限),以区分C8抽提来源的苯乙烯。

在交割制度方面,据上述负责人介绍,苯乙烯期货采用实物交割,沿用成熟的标准仓单制度,仓库交割与厂库交割并行的交割制度,并适用一次性交割、期转现交割和滚动交割,充分兼顾现货贸易习惯和可操作性,能够确保苯乙烯期货可供交割量。

该负责人说,结合苯乙烯现货贸易中高周转,第三方社会库存低的实际,苯乙烯期货采用厂库交割和仓库交割并行的制度,继承现有的成熟交割体系。通过厂库交割制度,现货企业通过注册信用仓单,无需提前备货且免检注册,在增加可供交割量的同时降低交割成本、提高交割效率。作为一项成熟的交割制度,厂库交割在大商所多个品种上获得了成功运用。在现货市场中,苯乙烯上中下游现货企业为保证生产经营的连续性会有一定的常备库存,也有良好的仓储设施,苯乙烯期货具备开展厂库交割的基础条件。

苯乙烯期货适用一次性交割,同时,为缓解集中交割可能带来的压力,苯乙烯期货还适用滚动交割。滚动交割是指在交割月第1个交易日至最后交易日的前一交易日期间,由持有非冻结标准仓单和交割月单向卖持仓的卖方客户主动提出,并由交易所组织匹配双方在规定时间完成交割,交割结算价采用该期货合约滚动交割配对日的当日结算价。

该负责人表示,鉴于苯乙烯属于危险化学品,按照国务院发布的《危险化学品安全管理条例》中对危险化学品的买卖双方的资质要求,大商所拟规定不具备苯乙烯现货生产、经营或使用资质的客户不允许参与交割。在实际执行中,要求会员单位在合约交割月前月最后一个交易日前,完成各自客户的危化品相关许可证信息(许可证编号及有效期限)录入电子仓单系统并及时更新,对无证或证书不在有效期的客户强行平仓。进入交割月后,无证或证书不在有效期的客户被配对后,需在交收日14:30前提交危化证信息,否则视为无交割资质,交易所将罚没其20%的货款作为对方的补偿金,双方都无证或证书不在有效期,各扣罚20%货款,不再支付给对方,同时终止交割。提出期转现申请的,交易双方除了按照《大连商品交易所交割管理办法》规定提交期转现相关材料,还应当提交合法有效的苯乙烯生产、经营或使用资质证明。除此之外,办理标准仓单转让业务的,交易双方应当在标准仓单转让申请中,通过会员向交易所提交合法有效的苯乙烯生产、经营或使用资质证明。

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