Theta（希腊字母q）

由上例似乎可以得出结论，拥有正的Gamma值即做期权的买方总是有利的，但成熟市场中总是存在着大量的期权卖方，就像保险公司通过收取保费获利那样，通过卖出期权收取权利金而获利。对于保险来说，投保期限越短保费将越低，而期权和保险类似，随着时间的流逝，期权价值将逐渐减少。离到期日每减少一天，期权的价值将减少多少呢？Theta则是用来回答这个问题的。

Theta表示在其他因素不变的情况下，单位时间的流逝所引起的期权价值的变化。Theta反映出了投资者因为买入期权获得正的Gamma值而需要支付的单位时间价值的大小。

由Theta的定义可以推导出Theta的一些性质：（1）一般情况下，看涨期权和看跌期权多头的Theta值为负，空头的Theta值与多头符号相反。（2）平值附近期权的Theta绝对值最大，随着实值和虚值程度的加深不断递减，标的资产的Theta值为零。

Theta表示随着时间的流逝期权的价值将减少，这对于期权的持有者是一个损失的过程。例如，某投资者持有一手看涨期权，Delta值为0.5，Gamma值为0.01，Theta值为-1.2，则表示在接下来的一个交易日内，期权的价值将因为时间的流逝而减少约1.2点，若标的价格的有利变动所带来的盈利超过1.2点，则该交易日产生盈利，反之产生损失。

Vega

期权这一产品能进行波动率交易，波动率作为决定期权价格至关重要的一个因素，如何衡量波动率变化对期权价值的影响，波动率变动一个百分点，期权的价值如何变化？Vega则是用来回答这个问题的。

Vega表示其他因素不变的情况下，标的资产波动率变动一个单位所引起的期权价值的变化。Vega反应出了投资者期权持仓所面临的波动率风险。

从Vega的定义可以推导出Vega的一些性质：（1）看涨期权和看跌期权多头的Vega值为正， 表示期权价值与波动率同方向变动，空头的Vega值与多头符号相反。（2）平值附近期权的Vega值最大，随着实值和虚值程度的加深不断递减，标的资产的Vega值为零。

波动率交易者通常选择Delta中性策略以规避因标的价格变动而带来的风险，若认为当前波动率被低估，则选择持有Vega值大于零的期权头寸，当波动率上升时获取收益；反之若认为当前波动率被高估，则选择持有Vega值小于零的期权头寸，当波动率下降时获取收益。

Rho（希腊字母r）

在期权定价模型中，利率作为其中一个参数，对期权的价格会产生影响。如果利率变动1%，期权的价值会如何变化？Rho则是用来回答这个问题的。

Rho表示在其他因素不变的条件下，单位利率变动所引起的期权价值的变动。看涨期权多头的Rho值为正数，看跌期权多头的Rho值为负数，空头与多头Rho值符号相反。利率变化对于短期期权的影响是比较有限的，但对于较长期限的期权来说，Rho则是需要重视的一个指标。

综上，通过计算期权的希腊字母值即可估计出期权价值随标的价格、离到期日时间、波动率和利率的变化所造成的损益预期，能合理地分解并较为准确地量化期权的各类风险，对投资者结合自身的风险承受能力和投资偏好进行期权投资起着至关重要的作用。