近期，由于受到市场行情影响，多支分级基金发生下折。我局接到辖区内众多投资者对于分级基金的投诉和咨询，主要关注点在于何为下折，下折之后净值和分额的问题。现就投资者的疑问，对相关概念进行介绍。

分级基金就是按照契约规定将母基金收益划分为两类风险收益特征不同的份额，其中分级A主要获取约定收益，比如：1年定存+3%、1年定存+4%等；母基金收益在优先支付分级A约定收益之后，剩余部分归分级B所有，所以分级B就具有一定的杠杆效应。

由于股票指数分级基金的母基金主要目的是跟踪标的指数的走势，那么在标的指数下跌的过程中分级母基金也会随之下跌。由于分级A获取给定的约定收益，和母基金涨跌幅无关，那么在母基金净值下跌的过程中，分级B的净值就会快速回落。在分级基金净值小于等于一定阈值时，分级B就会采取分级“净值归一、份额缩减”的向下不定期折算，简称“下折”。目前主流分级基金的下折阈值都为分级B净值小于等于0.25元。发生下折之后，分级基金的净值归一、份额随之缩减，但是分级B的资产净值并不会改变，比如：互联网B下折折算日的净值为0.198元，如果投资者持有1000份互联网B、资产净值为198元，那么下折之后，投资者手中的互联网B份额就缩减为198份，但是此时互联网B净值调整为1元，资产净值仍为198元。这也就是说，分级基金的下折过程并不改变分级基金的资产净值，只是分级B的净值的份额进行了“归一化”调整。