杨岱旻：任何具体的交易技术和手段都既可以为现货市场服务，也可以为期货市场服务。但如果现货市场完整地套用期货市场的交易方式，就会出现把商品现货市场也办成由社会公众参与的具有金融产品性质的市场。而这样的市场又没有明确的监管部门和监管法规，就可能会出现市场被操纵、投资者被欺诈等违背公正原则的情况，投资者的资金安全和投资利益无法得到有效的保护。
期货交易有高杠杆、T+0交易、双向交易等独特机制，因此被公认为投资风险较高。国内外都把它作为一个严格监管的领域，像我国，就对于期货相关的业务牌照、从业人员资格都有完善的监管体系，设立了期货市场监控中心来监控资金安全，给客户开户之前必须先讲风险，做好客户风险等级评估和充分的风险揭示，期货公司还必须持续拥有充足的净资本以抵御各种经营风险，投资者保护基金也为期货投资者提供了补偿渠道。正是这一整套完善的投资者保护体系，保障了期货市场的长期稳定健康发展。
其它市场借鉴期货的交易方式，不是不可以，但是如果缺少相配套的严格监管体系和投资者保障机制，不仅会损害投资者的利益，也会造成市场的混乱无序，从而影响社会稳定。
主持人：我发现，现在现货市场和期货市场在发展客户方面有截然不同的取向。现货平台热衷于发展普通投资者，期货市场现在更多地在提服务实体经济，发展产业链、上下游客户，这是为什么？
赵辉：以我们中钢期货为例，我们的控股股东是中钢集团，我们的客户有很多是钢铁企业，或者钢铁产业链上下游的焦炭企业、铁矿石贸易商、钢材加工企业等，近年来由于钢材、焦煤焦炭、铁矿石等大宗商品的价格受国内外因素的影响剧烈波动，使这些实体企业的经营面临巨大的不可预测的风险，举个例子，比如企业预估利润尚可，于是大规模生产或者购买原材料，等到实际销售时，当初预估的利润可能大幅减少，甚至产生巨额亏损，又比如企业看到无利可图暂停经营，但一段时间过后产品价格却大幅上涨，白白错失了市场良机。
那么我们通过为实体企业量身定做套期保值方案，比如在计划生产的同时在期货市场上建立卖出头寸，锁定价格和利润，当销售完成后再进行对冲平仓，或直接交割实物，由于期货合约持有到期要强制交割，这就迫使期货价格和现货价格在临近交割日前趋向一致，最后持有期货的盈利将弥补现货的亏损，或持有现货的盈利冲销了期货的亏损，所以企业做了套期保值就像买了一个锁定利润的保险，之后就基本上不必理会市场价格的波动，从而帮助实体企业用较小的资金有效控制经营风险。期货市场作为企业风险管理工具，可增强企业管控生产经营风险的零活性，从而更好地满足实体经济的需要。
主持人：那可不可以这样理解：期货市场是为真正做大宗商品现货的企业服务的。一般的投资者在里面它的作用就是增加市场流动性。那对于普通投资者来说，期货市场是一个好的投资渠道吗？怎么来判断期货是不是适合自己的投资渠道呢？
杨岱旻：首先，普通投资者也是期货市场的重要组成部分，如果只有套期保值者参与期货交易，那么，必须在买入套期保值者和卖出套期保值者的交易数量完全相等时，交易才能成立，实际上二者的不平衡是经常的，而普通投资者的参加能弥补这种不平衡，让快速交易成为可能。另外，普通投资者为了获利，收集、传递、整理所有可能影响商品价格变动的信息，并将自己对未来价格的预期通过交易行为反映在期货价格之中，因此，适度的投机交易，能使期货价格相对准确、真实地反映出商品的远期价格。
那么，如何判断期货是否是适合自己的投资渠道呢？我认为至少需要从以下三个方面来做一个评估：
首先，要看你是否充分认识并接受期货的高风险。期货市场是零合游戏，也就是说有人赚，就有人赔，考虑到手续费甚至是负和游戏，这点大大不同于股票市场上股市上涨共赢、股市下跌同亏的情况。高杠杆的保证金交易成数倍地放大了收益和亏损，每日无负债结算使得投资者一旦有穿仓风险就必须立刻补充保证金，否则将被强行平仓，比如今年双十一的夜盘交易时段，多个品种上演了午夜惊魂，走出从涨停到跌停的极端行情。
其次，要看你是否有承受风险的能力，比如你拿养老、看病的钱来，或者拿买房子的首付款、娶媳妇的钱，准备捞笔快钱，那我劝你不要参与期货市场，你应该去做风险较低的投资。
第三，要看你是否具有一定的专业知识和投资经验，比如你对某种商品的基本面有深入的研究和了解，比如你有丰富的股票投资经验，或者你热爱投资分析并自学了相关的知识，总之，就是你要具备理性投资的心态，有自己独立的研判能力。
主持人：为什么非法期货交易活动会与商品现货平台产生了剪不断、理还乱的联系？
方晓滨：标准现货商品市场的正常经营是非常困难的，因为一个市场的形成要经过很长时间，它需要上下游企业的配套，如果你凭空捏造出一个市场，它没有这样的基础，是不可能赚钱的，它必须用一些特殊的手法，例如通过非法期货交易来获取收益。
最近，中国证监会方星海副主席在中国期货业协会主办的第十二届国际期货大会上的发言说，近期非法和变相期货活动在全国各地有蔓延的趋势，证监会将配合公安等部门予以严厉打击，决不手软。当前我国防范金融风险等责任很重，绝不能再发生大量的非法期货风险，给人民群众的财产带来巨大损失。我们在此也提醒投资者：远离非法期货，保护自身权益。
主持人：反观现货平台乱象，我们整治变相期货交易、防止期诈，避免市场无序发展损害投资者利益，就是非常急迫的事情了。商品现货市场的交易活动可能被认定为非法期货交易活动的标准是什么？
杨岱旻：关于非法证券期货活动性质认定的问题，国务院文件已经有明确规定了。就是地方的交易场所是由省级人民政府按照属地管理原则负责日常监管、违规处理和风险处置，在风险处置和违规处理的阶段，如果存疑的，可以提交清理整顿各类交易场所部际联席会议认定，由证监会在征求相关意见的基础上依法出具认定意见。借此机会我也想解释一下，我们出具的性质认定意见，本质上是应省级人民政府或者公安司法机关的请求，对其查处违法证券期货活动提供的专业支持，不代替其依法做出的认定结论一项交易活动是否违法，还是应该由有权机关在调查核实的基础上依法做出判断。如果投资者认为交易行为构成非法期货交易，应该向当地政府提出或者向公安机关报案，请其调查处理。
主持人：就是说，如果自称是现货，但交易形式符合期货交易基本特点，就是变相期货。可以这样认为吗？
方律师：我个人同意这种说法。对于未获得中国证监会批准的情况下，为规避法律而以其他名称变相从事期货交易的非法经营行为，就属于变相期货。不法分子往往以商品现货交易为幌子，诱导投资者参与非法期货交易活动，造成投资者财产损失。投资者对此应保持高度警惕，并特别注意以下两点：一是商品现货交易通常采取买卖双方“一对一”的方式协商确定品种、价格、数量、交货日期等合同条款，而不能采取集中竞价、做市商等集中交易方式；二是商品现货交易通常要发生实物交割，而不是通过结算买卖差价的方式了结交易。若有人劝诱你参加与上述特点不相符合的“商品现货交易”，你要当心卷入非法期货交易活动，并可向当地公安机关举报。
主持人：最近记者发现，有不少诈骗案发生在省级交易平台上，而且通常是在省级平台的代理商那里产生的，这就不能让人产生疑问：即使在正规平台上，也可能会被骗，是不是？
方晓滨：是的，即使在正规平台上交易也有上当受骗的，而且这种骗局更有隐蔽性，因为那些骗子们打着正规平台的幌子更容易让投资者上当。
投资者千万不要以为到了所谓的省级平台就没有风险了。投资者一定要远离进行集中交易标准化合约的商品现货平台。
2016年5月，浙江省新昌县人民法院，就对韦某、姚某等九人以诈骗罪判处十个月到十年六个月不等。这些被告人就是在2014年7月成了一家深圳四方汇通科技有限公司，成为湖南华夏商品交易市场有限公司、宁夏蓝海大宗商品交易中心有限公司的会员单位，然后通过公司工作人员通过随机拨打电话，采用夸大客户收益、发送虚假盈利截图、谎称公司有专业分析师为客户指导等手段，引诱客户到华夏公司、蓝海公司的平台进行投资交易。过程中，被告人韦玮、姚国强等人明知四方公司与客户之间经济利益对立，仍指使被告人王某甲、王某乙、刘某甲、苏某、邓某甲等人采用冒充专业分析师、引导客户频繁操作、故意提供反向行情等方式，致使客户亏损，从而骗取他人投资款。这起案件中涉及到的湖南华夏、宁夏蓝海均是所谓的省级正规平台。所以说，投资者千万不能以为到了所谓的省级平台就没有风险了，投资者一定要远离进行集中交易标准化合约的商品现货平台，不能有在省级平台交易就不会受骗这样的思维定式。
主持人：目前，各类平台监管却有“越管越多、越管越乱”的趋势，各地方潜在的风险在急剧累积，造成这种情况的原因是什么呢？
赵辉：一是分块监管体系，相关市场分属于证监会、人民银行、商务部或各地方政府监管，监管职能割裂造成了监管真空、监管套利和地方利益划分等问题；二是监管能力局限，各类场外衍生产品的迅速发展，有的监管机构已无专业能力对相关市场进行监管，他们可能几乎没有意识到该交易场所可能产生多大的系统性风险；三是监管方向不清晰，对于监管机构来说，监管的两个主要方向应为市场公平和投资者保护，以交易规则作为监管重点，对于打着各种名目创新的各类交易场所和平台来说，无异于刻舟求剑；四是对投资者保护的忽视，过于强调“买者自负”，而忽视了“卖方有责”，从客观上形成了欺诈、诱骗、误导投资者进入市场、损失后申诉无门、赔偿无果的一个恶性链条。
主持人：彻底解决这个问题，最好的办法是不是集中统一监管？
赵辉：这个可能有一定的难度，目前来讲，期货和现货的交易我们也讲了，前面也介绍了有很大的差异。另外就是说，期货市场和现货市场对于代理商的监管方面也有比较大的差异，期货经纪公司，它现在在牌照发放、综合实力还有合规风控等等方面也都有着比较严格的监管，而现货平台的代理商比较松散，两者目前还是比较难适用一个统一的标准。另外在投资者的类型上面，期货市场上有实体企业、机构投资者、个人投资者等多种类型，而且这个比例比较均衡。现货平台可以说现在的投资者绝大多数是个人，那么这两个监管着力点我觉得应该也是不同的。
方晓滨：首先中央到地方，一定要对非法期货交易活动的性质有统一认识。地方政府应该加强对交易场所的监管，把38号文、37号文的要求落到实处，不能是只走个形式。最近河南省出台的《河南省商品现货交易场所监督管理办法》就做得很好。这个《规定》禁止自然人和没有行业背景的投资机构入市交易，这基本上就杜绝了在现货市场进行非法期货交易的可能性。
杨岱旻：在目前的交易场所中，基本上投资者都是以个人为主。从保护投资者的角度来说，我想提醒广大的投资者，远离违法违规的交易就是保护自己利益的一个最好的方式。如果我们都不去参与这一类交易，他们也就无利可图了。从目前投资者反映的情况来看，一些交易场所，尤其是贵金属、白银、原油、沥青还有邮币卡这些交易场所确实都存在一些违法违规的问题。
主持人：那么对于已经受骗的投资者来说，应该怎样维权？几位具体有什么建议？
方晓滨：目前维权手段很多，如果发现受骗，应该立即到公安部门报案，另外还可以通过诉讼维权。
赵辉：我可以给多一点资料供参考。从美国金融市场的发展经验上来看，市场监管也同样经历了从“双线多头”分业监管到逐步统一，场外衍生品市场从豁免到纳入监管的过程。具体来说，美国2000年为了应对产业空心化和滞胀局面，通过了《商品期货现代化法案》，从分业经营走向了混业经营。在新自由主义理念的指导下，金融机构规模和创新过度膨胀，直至系统性金融风险在2008年的爆发。作为对2008年金融危机的彻底反思，《多得-弗兰克法案》于2010年的出台。《多得-弗兰克法案》的核心在于第一，改变超级金融机构“大而不能倒的局面，有效防范系统性风险”；第二，保护金融市场中的弱势群体，避免金融消费者受到欺诈。场外衍生品市场上，最早美国也只有期货、期权被纳入监管体系，场外市场豁免监管。《多得-弗兰克法案》后场外市场的监管得到了进一步的强化，场外互换等交易被引入场内，衍生品市场层次被压缩，监管豁免的空间缩小。我们可以借鉴美国市场的经验做法，通过制度建设完善对场外商品市场投资者的保护。
