当地时间9月27日，负责建造与运营“北溪”天然气管道的北溪AG公司(Nord Stream AG)发表声明称，北溪天然气管道3条支线同时遭到破坏尚属首次，目前尚无法评估维修时间。截止目前，洲际交易所(ICE)基准荷兰TTF天然气期货价格涨幅在7-10%左右。图1 ：TTF 价格 资料来源：隆众，恒泰期货研究所丹麦能源署确认，在“北溪-1”和“北溪-2”天然气管道中共检测到3处泄漏。其中，北溪-1”天然气管道在两个地方发生泄漏，都发生在丹麦博恩霍尔姆岛东北部，分别处于丹麦境内和瑞典境内；另外，“北溪-2”天然气管道也发生泄漏，该管道泄漏点也位于博恩霍尔姆岛附近。“北溪-1”天然气管道于2011年建成，东起俄罗斯维堡，经由波罗的海海底通往德国，向整个欧洲供应天然气。本月初期，俄罗斯天然气工业股份公司表示，由于多处设备故障，“北溪-1”天然气管道将完全停止输气，直至故障排除。“北溪-2”是俄罗斯天然气工业股份公司和五家欧洲公司的合作项目，于2021年9月建设完恒泰期货天然气热点报告以时间为友，以信念为伴。 成，12月完成注气，每年可输送550亿立方米的天然气，与北溪一号管道基本平行，但由于美国等国的反对，“北溪-2”一直未能获得运营许可。图2 ：“北溪-1”和“北溪-2”地理位置 资料来源：隆众，恒泰期货研究所虽然两天管道目前都未处于运行状态，但此前管道中仍注满了天然气，甲烷气体的大规模泄露可能会引发巨大的安全和环境危害。据丹麦能源机构负责人表示，目前天燃气泄漏量非常大，可能需要一周时间将管道里的天然气排空。俄罗斯对欧洲管道天然气线路分布： 俄罗斯输送欧洲的天然气主要有5条线，通往德国主要有三条线，分别是北溪1线、友谊管道和亚马尔线，这三条线输气量在3亿方/日左右。其中，北溪1线日输气量约为1.5亿方，占比约50%，友谊线和亚马尔均在7000-8000万方/日左右。分别来看，去年年底亚马尔管道已经停止输气；自今年3月份，友谊管道输送能力减少到4000万方/日；目前北溪1号也处于断气状态；北溪2号发生泄漏，短期也处于短期状态；目前南部管道处于正常运行状态，输气能力大约在1.6亿方/日左右。整体来看，俄罗斯正常每天输送欧洲5亿方天然气，现在整体只有不到2亿方。 恒泰期货天然气热点报告以时间为友，以信念为伴。 图3 ：去年俄罗斯输送欧洲的天然气主要油 5 条线，日输气量在 5 亿方左右 名称 线路 日输气量北溪一号管道 通过波罗的海直通德国，并进一步进入到其他西北欧国家 1.5 亿方（占比 50%）亚马尔管道 途经白俄罗斯将气输送至波兰和德国 7000-8000 万方兄弟管道途经乌克兰至斯洛伐克，随后通过管道分支运送到捷克、奥地利，最后再进一步出口至北欧以及南欧国家7000-8000 万方北溪二号管道 由俄罗斯经波罗的海海底到德国的天然气管道，与“北溪一号”平行 550 万方南部管道 经过土耳其的蓝溪管道和土耳其溪管道 1.2-1.5 亿方总和 去年俄罗斯输送欧洲的天然气主要为 5 条线 5 亿方左右资料来源：相关新闻整理，恒泰期货研究所另外，目前对欧输气的额外渠道包括：挪威、阿尔及利亚管道天然气、美国对欧运输LNG增量、中东卡塔尔的LNG对欧洲转运增量。其余有重启煤炭、增加可再生能源以及部分工业装置停工，节省部分天然气消耗量。如果今年为冷冬季节，欧洲天然气库存消耗速度将加剧，天然气紧平衡格局会愈发严重。叠加其余国家对天然气的需求增量，以及届时美国由于自身的燃烧需求，对欧天然气的输送量也会锐减，欧洲天然气短缺问题或将愈发恶劣，天然气价格或强势运行。天然气紧缺对后市原油价格影响：由于目前影响油价的主导逻辑再次转移至市场对衰退的悲观预期，短期内油价上方压力较大。另外，特别是欧洲地区受能源危机影响显著，消费者信心指数疲软，整体需求乏力，“气转油”需求目前更多还停留在预期层面。叠加美国对成品油的季节性需求逐渐褪去，旺季消费对油价提振影响或减弱，短期油价大幅走强可能性较低。然而，投资者无需对油价过度悲观，考虑年底欧盟对俄石油禁令将正式生效，届时俄罗斯减量变化或将成为供应端的核心因素。年末冬季降临，全球对于原油需求也将有所提升，叠加今年全球能源贸易格局重构，航线发生改变、运距拉升显著，而由于中小船的缺失，VLCC运价大幅攀升，侧面反应出全球需求仍存在一定韧性。