对冲策略介绍：

对冲策略是指利用两种或两种以上相互关联商品的期货合约的价格差异进行反向交易，即买入某一商品的期货合约，同时卖出另一相同交割月份、相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将这两种合约对冲平仓获利。

对冲策略分为两种：一种是相关商品之间的对冲，例如上海期货交易所的螺纹钢与线材套利、郑州商品交易所的菜油与大连商品交易所的豆油或棕榈油套利；一种是原料和原料下游品种之间的套利，如大连商品交易所的大豆和豆粕、豆油之间的套利 。

一般情况下对冲策略其价差的波动幅度较价格的波动幅度要平缓一些，因此套利交易的风险和收益相对投机交易稳定。套利交易作为一种相对稳定的投资方法有以下优点 。

相对低的波动率。一般情况下，相对于绝对价格的波动来说，价差通常具有更低的波动率，因此套利者面临的风险更小。

价差比价格更容易预测。期货价格的波动率较大，影响因素很多，不容易预测。在牛市中，期货价格可能会涨得很高，而在熊市中，期货价格可能会跌得很低。期货价格的变化一方面给期货交易者提供了广阔的获利空间，另一方面投资者也会因判断失误而面临较大的风险。而价差则不同，由于商品期货具有特有的持有成本，它会围绕持有成本上下波动，当价差偏离持有成本太远时，在各种力量（投机者、套期保值者和套利者）的作用下，一般最终会回归到合理范围内。正因为价差波动范围的有限性，使得判断价差波动比判断价格变化要容易。

更有吸引力的风险收益比。与单边投机相比，对冲交易可以提供一个更有吸引力的风险收益比。虽然对冲收益不是很高，但是成功率高，这是由价差的有限风险以及更低的波动率带来的好处。对冲交易的是价差，由于投机力量在不同期货合约上的力量不均衡，往往容易产生不同的合约之间的价差扭曲，价差扭曲程度越高，对冲交易的获利空间也就越大。也可以说，不理性的投机交易是对冲交易获利的根源。
总的来说，期货对冲交易有收益稳定、低风险的特点，比较适合风险偏好低的稳健投资者采用，同时也十分适合机构大资金的运作。

对冲策略的基本条件：

对冲策略的主导思想是促使价格从非正常区域回到正常区域内，追逐商品价格之间的价差利润，需要具备一定的条件(以两种商品为例)。
(1)高度相关和同方向运动。进行对冲策略的两种商品必须具备一定的基本条件，即高度相关和同方向运行。这样一次对冲策略包含两项类似于对冲性质的反向操作，风险得到相当程度的屏蔽。(2) 波动程度相当。真正意义上的对冲策略不仅需要两种商品走势方向一致，还需要它们长期波动程度相当。(3)投资回收需要一定的时间周期。另一方面，价格从非正常区域回到正常区域需要一定的时间，相应地，回收投资也需要一定的时间。(4) 有一定资金规模量的要求。表面上看，对冲策略是在两种或者多种商品之间进行操作，一次对冲策略包含了两项反向操作，对于保证金的要求也应该两倍于普通的投机操作 。
总的来说，期货对冲交易有收益稳定、低风险的特点，比较适合风险偏好低的稳健投资者采用，同时也十分适合机构大资金的运作

策略风险：

系统性风险（货币政策、市场情绪、资产配置等）
价格反向波动（产业政策、天气因素等）
信用风险