投教基地文章详情页

12月9日，证监会同意中国金融期货交易所开展上证50股指期权交易。相关合约正式挂牌交易时间为2022年12月19日。

中金所暂时只制定了《上证50股指期权合约》（征求意见稿）和《中国金融期货交易所股指期权合约交易细则》（修订征求意见稿）。正式的合约规则以及上市的细节仍未公布，但是不出意外，正式的期权合约大概率与征求意见稿一直，这里暂时自对征求意见稿进行解读。

上证50股指期权，是中金所上市的第3个期权，也是今年上市的第6个金融期权，和2015年上市的上证50股指期权相匹配。上证50股指期权可以与上证50股指期货配合形成各种策略，另一方面，由于上期所已经上市上证50ETF期权，而ETF和指数具有高度相关性，因此也可以配合使用。

上证50指数是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘企业的整体状况。截止12月9日，其前十大成分股和行业分布如下：

上证50指数的十大成分股占比52.64%，超过半数，其走势对指数的影响非常大，因此在策略中需要特别关注这十只股票的走势。行业方面，食品饮料加上金融类占据半壁江山。

下表是将上证50股指期权与同为中金所的沪深300股指期权，以及标的物高度相关的上证50ETF期权进行对比。可以看到，上证50股指期权和沪深300股指期权的合约规则基本一致。和上证50ETF期权的主要区别在于标的物的差别、合约月份、涨跌停板、最后交易日、交割方式上。在标的物方面，鉴于指数数值大约为ETF面值的1000倍，因此，实际上，上证50股指期权每张的名义本金大约为上证50ETF期权的10倍，两者配对交易时需要注意比例，另外，指数和ETF的走势并不是完全相同，还是存在着跟踪误差，这点也需要注意。合约月份方面，上证50股指期权要比上证50ETF期权多出2个，月份的选择范围更广。最后交易日方面，上证50股指期权要比上证50ETF期权早5或12个自然日到期，配对交易时也需注意时间差别带来的影响。最后交割方式方面，上证50股指期权要采用现金交割，更为方便，不需要考虑实物交割后对实物的处理问题。

之后来详细解读下上证50股指期权合约（征求意见稿）。

合约标的物：上证50股指期权的合约标的为指数本身，而不是上证50股指期货，这与商品期货期权不同，不要搞混。

合约乘数：与中金所的其他股指期权一致，每点100人民币。如前面所属，名义本金约为上证50ETF期权的10倍。

合约类型：分为看涨期权和看跌期权，在证券交易所中也被称为认购期权和认沽期权，两者本质相同。

最小变动价位：0.2点。鉴于指数数值大约为ETF面值的1000倍，上证50股指期权的最小变动价位为上证50ETF期权的2倍，所以同一量级。

每日价格最大波动限制：上一交易日上证50指数收盘价的±10%。这个变动值是绝对变动值，不是相对10%，例如上证50指数收盘价为2500，可以上下变动250点，则期权的上下变动也是250点，当然不能跌过最小变动价位0.2。因此，实际涨幅可以远超10%。

合约月份：当月、下2个月及随后3个季月。一共6个到期月份。

行权价格：整体较为复杂，但是基本特征是：当月与下2个月的比季月的行权价间隔要密集，行权价低的比行权价高的行权价间隔要密集。对比上证50股指期权和上证50ETF期权可以发现，股指期权的行权价间隔要更密集。

行权方式：欧式。欧式期权只能在到期日当天行权，而美式期权则可以在到期日之前任一时间节点行权，美式期权相较于欧式期权更为灵活，因此，在相同条件下美式期权的价格略高于欧式期权。目前国内金融期权均为欧式期权，而商品期权均为美式期权。

交易时间：9:30-11:30，13:00-15:00。除去集合竞价的描述，和上证50ETF期权本质一致。

最后交易日：合约到期月份的第三个星期五，遇国家法定假日顺延。略早于上证50ETF期权。

到期日：同最后交易日

交割方式：现金交割。上证50ETF期权采用实物交割，获得标的物华夏上证50 ETF。

交易代码：看涨期权：HO合约月份-C-行权价格；看跌期权：HO合约月份-P-行权价格。以2023年1月到期的行权价为2500的看涨期权为例，其代码应为：HO2301-C-2500。

*标题
*内容
邮箱
	提交

期货基础知识

上证50股指期权合约解读

模拟体验

恒泰期货投教基地满意度调查问卷202403

1.您的性别是？

2.您的年龄是？

3.您对本次活动，满意程度是？

4.您对本次活动工作人员服务态度，满意程度是？

5.您对本次活动讲师所讲内容，满意程度是？

6.您对我们投教基地环境，满意程度是？

7. 您对我们活动有何建议？

我要提建议