资产配置(Asset Allocation)Ø 是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。Ø 这一步决定哪些资产类别被纳入投资范围，以及每个资产类别在投资组合中所占比例。Ø 现代资产组合管理，包括投资规划、投资实施和优化管理三个阶段。投资规划阶段即确定了资产配置，它是最重要的环节。Ø 资产配置过程是在投资者的风险承受能力与效用函数的基础上，根据各项资产在持有期间或计划范围内的预期风险、收益及相关关系，在可承受的风险水平上构造能够提供最高预期收益的资金配置方案的过程。

资产配置的分类

根据投资范围，可分为全球资产配置、大类资产配置（股票、债券、黄金、商品、房地产）；u根据时间跨度和风格类别，可分为战略性资产配置、战术性资产配置；Ø 战略性资产配置(strategic asset allocation．SAA)：Ø 是在较长投资期限内以追求长期回报为目标的资产配置。重在长期回报，不考虑资产的短期波动，其投资期限可以长达5年以上。Ø 基金经理在确定可投资的资产类别后，基于长期投资目标制订战略资产配置计划。Ø 基金经理通过对各类资产的长期预期收益率、长期风险水平和资产间的相关性进行比较，运用均值方差模型等优化方法构建最优组合，最终形成战略资产配置。战略资产配置一旦确定，会在投资期限内保持相对稳定。Ø 战术资产配置(tactical asset allocation. TAA):Ø 是在遵守战略资产配置确定的大类资产比例基础上，根据短期内各特定资产类别的表现，对投资组合中各特定资产类别的权重配置进行调整。Ø 是一种根据对短期资本市场环境及经济条件的预测，积极、主动地对资产配置状态进行动态调整，从而增加投资组合价值的积极战略。Ø 更多地关注市场的短期波动，强调根据市场的变化，通过择时，调节各大类资产之间的分配比例，来管理短期的投资收益和风险。战术资产配置的周期较短，一般在一年以内，如月度、季度。

资产配置的意义u

资产配置是投资组合管理过程中最重要的环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因素。资产配置对投资组合业绩的贡献率达到了90%以上。u 一方面，在半强有效市场环境下，投资目标盈利状况、规模，投资品种的特性以及特殊时间变动因素对投资收益都有影响，因此资产配置可以起到降低风险、提高收益的作用。u 另一方面，随着投资范围从单一资产类型扩展到多资产类型、从国内市场扩展到国际市场，其中可能既包括在国内与国际资产之间的配置，也包括对不同风险、收益资产类别的配置。单一资产投资方案难以满足投资需求，资产配置的重要意义与作用逐渐凸显出来，可以帮助投资者降低单一资产的非系统性风险。u 从实际看，资产配置的目标在于以资产类别的历史表现与投资者的风险偏好为基础，决定不同资产类别在投资组合中所占比例，从而降低投资者风险，提高投资收益，消除投资者对收益所承担的不必要的额外风险