1、根据事前掌握的信息估计单个的期望收益、方差以及各证券之间的协方差或相关系数。
2、根据第一步所形成的期望收益向量以及协方差矩阵，计算前沿边界的权重向量表达式或前沿边界的双曲线（或抛物线）表达式，进而在标准差-期望收益平面上描绘出前沿边界，确定最小方差组合，明确有效前沿。
3、明确投资者的偏好关系，即明确投资者风险收益权衡态度，在标准差-期望收益平面上画出无差异曲线；然后据此在有效前沿上选择最优组合。

多品种多周期CTA策略介绍 资金管理模型-仓位、权重管理

假定两个品种或组合的收益与风险有如下特征:
A : 收益率12%，风险（收益率方差24%）
B：收益率6%，风险也为24%
相关系数为-1
在A与B的权重均为50%时
组合收益率：50%*12%+50%*6%=9%
组合风险：（50%*24%）2 +（50%*24%）2 +2*（-1）*50%*50%*24%*24%=0

通过品种相关系数矩阵，对品种进行聚类分析，组合品种相关性较低有利于分散风险

采用收益风险特征彼此独立的策略组合，有利于分散整体组合风险

品种权重y的确定

品种权重y的确定:
1、等权：机会均等时,无法评估不同交易收益和风险
2、权重分配：机会不是均匀分布的，各产品交易存在潜在差异。用期望收益和可接受亏损值模拟推算盈亏比，用历史收益波动率推算胜率。

凯利公式源自物理学家凯利教授在贝尔实验研究通信技术时的观察，它应用于多次的随机游戏，解决如何投资可使资金的复利增长率最高，且永远不会损失所有资金，它假使赌博可无限次进行，而且没有下注上下限，凯利公式：

             f=（bp-cq）bc
公式中：
f：为观察资金应进行下次投注的比例：
b：为投注获胜时的盈利率；
c：为投资失败时的亏损率；
p:为获胜概率；
q：为亏损概率，即1-p；

短线策略：

假设盈亏比A=2，胜率p=0.6
f=（（2+1）*0.6-1）/ 2 =40%

中线策略：
假设盈亏比A=3，胜率p=0.5
f=（（3+1）*0.5-1）/ 3 =33.3%

长线策略：
假设盈亏比A=4，胜率p=0.4
f=（（4+1）*0.4-1）/ 4 =25%

多品种多周期CTA策略介绍 资金管理模型-仓位管理
仓位p: 使用资金占总资金的比例 (0<p<1)
胜率w
获胜回报率r：策略盈利时的收益率
盈亏比q: 策略亏损时的收益率为-r/q
最大杠杆l(满仓)
资金允许的最大回撤Dmax
正向策略，期望收益为正：w(1+q)>1
期末回报率与仓位的关系，即
rate = f(p,w,q,n,r)
最后分别找到最佳仓位和安全边际仓位

在给定策略的胜率w，盈亏比q，交易次数n，获胜回报率r的条件下：
最佳仓位：使期末回报率rate达到最大值的仓位为(w*(1+q) - 1)/lr
安全边际仓位：使期末回报率rate为1，即不赚不赔时候的仓位