第一财经《秒懂金融》：《期货和衍生品法》的颁布有何重大意义？

卢大印：其实对广大交易者而言，这次《期货和衍生品法》的推出是经历了期货市场三十多年的发展，也到了需要一部人大法律来规范我们整个市场的一个过程当中，我们整个中国经济已经发展到了一定的阶段，比如对大宗商品的定价、大宗商品的物流、期货现货、包括整个资本市场都已经发展到了一定的阶段，如果一直没有一套规范性的法律出台的话，对我们很多的交易者甚至很多境外机构而言，都有一个不确定性在里面。就像证券法出台以后，对我们整个证券市场的发展会产生一个很重要的历史意义，所以现在《期货和衍生品法》的推出，肯定对我们整个大宗商品和衍生品市场会产生一个非常重要的法律基础，我觉得目前推出《期货和衍生品法》，一个是时机已经完全成熟，第二也非常的必要，第三它肯定对我们整个今后中国的资本市场、期货市场、衍生品市场、大宗商品市场会打下坚实的法律基础。

作为首部《期货和衍生品法》的推出，其实从另外一个角度填补了我们整个包括银行法、信托法、证券法、保险法等的金融大的法律体系，作为最后的一块，《期货和衍生品法》补充了整个金融法律体系的一个空白。这个对我们来讲也是一个很重要的意义。这部《期货和衍生品法》其实是总结了过去期货市场三十多年发展的经验和教训，一部我们过去的各种经验大集成的一套法律，所以它也就明确了我们整个期货的交易者、期货商、交易所，包括监管部门整个在这个法律中的各个定位和作用，这部《期货和衍生品法》给整个的框架定了一个很坚实的基础。

第一财经《秒懂金融》：请谈谈《期货和衍生品法》的几处亮点？

卢大印：从我个人的理解来看，这次《期货和衍生品法》的推出，大概有四个方面的亮点。第一个亮点就是它明确了我们整个期货市场的价格发现、风险管理很多重要的基础功能，也明确了在大宗商品交易过程当中，在期货交易过程当中，它的套期保值的法律地位。包括限仓豁免的一系列的规定。虽然我们实践当中已经在操作了，比如说像我们套保的限仓是可以豁免，但是这次是通过法律把它明确的固定下来，这样的话就为我们很多交易者未来在做大宗商品套保，包括很多实体企业用期货市场来对冲风险，锁定价格，做风险管理打下一个比较好的基础。

第二个亮点就是为了增强期货市场服务实体经济，这次有一个比较大的改变就是把期货品种的上市从核准制变成了注册制，这样就会给交易所有更大的一个市场化，或者是更大的发挥的空间，也会让我们很多期货品种的推出更贴近市场，或者推出的链条会不会更加短一些。因为中国在服务实体经济过程当中，要实现大宗商品的定价权，需要推出很丰富的品种的体系和结构，现在已有的这些比如说期货、期权的品种大概九十几个，其实离我们整个中国的实体经济的地位还差的比较远，从核准制变成注册制以后，为我们推出新的品种提高了效率。也可能以后就会推出更贴近市场的品种，会让品种进入和退出也更加方便，或者说更加市场化，为我们以后整个期货市场功能定位发挥更好的一个作用。

第三个就是《期货和衍生品法》的推出，为我们期货经营机构走出去和境外的经营机构走进来，提供了一个比较好的法律依据。会让我们整个期货和衍生品的国际化，包括经营机构出去的监管和进来的经营机构的监管，都有一个比较明确的说法，因为期货市场天生就是内外要结合的，有了这个法律以后，我们经营机构出去的时候法律上更加明确，不会因为法律上的模棱两可给我们造成经营上的风险。

第四个亮点就是《期货和衍生品法》里面有一个比较大的进步就是把怎么守住风险底线做了一个分层，就是把我们的交易者分成专业交易者和一般的普通交易者，对专业交易者我们的保护就不能像普通交易者的保护有那么多的功能，这样的话就会让我们很多中小普通交易者在和经营机构或者是跟大的专业交易者之间发生交易性纠纷的时候有法可依，或者保护就会更强。中小交易者在进入到期货和衍生品市场里面，有更多的法律上的保障。

第一财经《秒懂金融》：从交易层面来看，《期货和衍生品法》中规范了哪些细节？

卢大印：第一，它跟证券法最大的区别是有一个账户的实际控制关系认定的过程。就是以账户实名制做基础，所有的交易要穿透到最终实际控制人的过程当中。事实上现在我们整个期货交易过程当中已经在做这件事情，就是一个人如果控制几个账户的话，我们会把他合并持仓，合并进行持仓限额，这从法律上更加明确了。就是我们不看现象，看他所有的账户本质上的一个控制关系，来进行对账户的所有关联账户之间统一的限额风险管理，甚至是进行交易行为上的分析，这样就会让中国期货交易、大宗商品的交易更加透明化，而不至于出现像国外的很多账户没有穿透到实名制以后，搞不清楚这个席位上的交易到底是由中小交易者造成的总仓位，还是由一两家比较大的、有目的性的这种机构套保的。我觉得中国的账户实名制和账户穿透的这种法律的体系设置，要比西方国家在风险管理上更加透明，更加有法可依。

第二个亮点，就是和很多海外期货衍生品法区别的地方就是，它建立了一个叫净额交收的一套交易制度，这个净额交收的交易制度，会让风险到一定程度就会截止，比如说我们两个方面的对手方进行交易的时候，如果其中的一个对手方出现了违约，或者他的资产发生了风险的时候，我们只要跟他进行净额交收，而不会因为他背后的企业经营上出了问题，会影响整个期货交收结算的问题，这样的话第一给交易者加了一份保险，第二也给我们很多代理的经营机构加了一层风险的隔离层，就不至于会发生很大程度的比如说因为一个交易者出现风险，引起整个市场的一个链条上的风险的波动。

第一财经《秒懂金融》：《期货和衍生品法》的实施，对交易者有哪些影响？

卢大印：这次《期货和衍生品法》的推出，它有一个很重要的概念转换，就是过去我们叫投资者，这次它把投资者定义成了交易者，同时通过适当性的制度，把交易者分层，分成普通交易者和专业的交易者，这样的话就把对过去叫投资者、现在叫交易者的保护上升到了一个很高的高度。当时证券法的推出，也讲了三公原则：公平、公开、公正，《期货和衍生品法》就升了一个更高的高度上去，同样在面临一个风险点的时候，普通的交易者和专业的交易者他们法律上的认定保护都是完全不一样的，在发生操纵价格或者是内幕信息、内幕交易的时候，对普通的交易者和对专业的交易者可能赔偿的制度、流程和金额上面都有比较大的一个区别，我觉得这也是很大的一个亮点和进步。