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一、碳酸锂现货历史行情回顾

随着终端行业的快速发展，碳酸锂价格在近几年经历了几轮大幅度波动，其根本原因是供需关系的错配。

2015年之前碳酸锂价格较为平稳，在10万元/吨下方徘徊。进入2015年，国家发布了针对新能源汽车的补贴政策，包括交通不限行和购车减税等多方面的的优惠政策，政策推动大众对新能源车购买消费上涨，新能源汽车产量随之增长，拉动对碳酸锂的终端需求上升，碳酸锂价格来到当时的高位近16万元/吨。

然而2017年之后，受前期价格上涨吸引新增的产能释放，而终端需求增长不及预期，碳酸锂整体处于供大于求态势，价格也随之下跌，至2020年一度跌落谷底4万元/吨.

2021年开始，我国新能源汽车行业再度迎来蓬勃发展，国家发布多项对新能源汽车行业的优惠政策，新能源汽车产销量齐增，终端消费积极回暖拉升碳酸锂价格快速上行，叠加疫情期间碳酸锂企业开工率低，供应短缺难以覆盖需求的增长，供不应求推动碳酸锂价格在2022年末来到历史高点57万元/吨左右，较2020年的4万元/吨增长了约15倍。

今年以来，随着碳酸锂终端行业的不断发展，其产能产量也在不断扩张，年初月度产量达到3.5万吨左右，供给端恢复到宽松状态。加之碳酸锂现货价格高位给终端企业带来较重的成本压力，新能源汽车产销量受宏观环境影响增速不及预期，供需关系再度反转，碳酸锂在半年时间内急剧下跌，跌幅超过70%，回落至16.5万元/吨左右。至4月中旬，锂价的快速跌落减轻企业生产成本，终端生产利润恢复拉动需求端向好发展，海外多国发布锂矿出口限制政策，收紧过于宽松的供应端，碳酸锂供需关系趋于平衡，锂价反弹回暖，目前在30万元/吨左右，价格波动较为缓和。

展望未来，影响锂价波动的核心依旧在于供需关系的变化。目前我国碳酸锂产能产量依旧处于攀升阶段，产能利用率较高，后续仍有新增产能投产，供给端不再呈现紧张状态，那么需求端终端新能源汽车行业和储能行业对于碳酸锂的需求消费情况或须着重关注。

二、碳酸锂期货上市背景及意义

1.碳酸锂期货上市背景

2023年7月7日，广州期货交易所碳酸锂期货注册获得证监会批准，并将于21号（本周五）正式交易，而碳酸锂期权也将于24号（下周一）进行交易。作为近年来快速发展的新能源和储能领域的上游原料，碳酸锂期货期权的上市能够帮助终端储能电池、新能源汽车企业更好地控制成本价格波动风险，推动“碳达峰“”碳中和“绿色发展目标的实现。

2.碳酸锂期货上市意义

近年来碳酸锂经历了多次价格剧烈的波动，2021年全年涨跌幅达418.87%，远高于其他上市品种，而我国碳酸锂销售主要为直销模式，”锁量不锁价“的松散型贸易占据主导地位（70%-80%），因此生产贸易商以及下游终端企业都面临着较大的价格风险、

作为新能源汽车和储能电池最重要的上游原料，碳酸锂期货的上市不仅有利于可以帮助其生产企业更好地控制成本保证收益，更有助于终端企业减轻成本价格波动风险，并及时采取相应的风险管理措施，进一步提高企业的经营效益和市场竞争力，推动新能源行业健康积极发展。

宏观层面来看，我国作为碳酸锂全球最大的生产和消费国，22年产量37.9万吨，占比全球总产量的62%，随着新能源汽车和储能领域的飞速发展，消费量也呈现激增状态。碳酸锂期货的上市有助于提升我国在全球市场上碳酸锂的定价权，促进锂产业链优化提升，助力终端实体经济绿色健康发展。

3.碳酸锂期货合约解读

1）合约设计

交易代码为LC，交易单位为 1 吨/手，最小变动单位为 50元/吨。

根据最新现货均价29.9万元/吨计算，合约价值约为每手 29.9万元，合约价值在目前已上市的品种中属于中上游水平，假设最低交易保证金为5%，每手合约需要资金量约为 1.5万元，在国内工业品期货合约价值中属于中游水平。

2）交割规则

交割品级：由于电池级碳酸锂市场交易更为频繁，下游需求也更大，基准交割品为符合《中华人民共和国有色金属行业标准电池级碳酸锂》要求的电池级碳酸锂，Li2CO3含量≥99.5%；替代交割品为工业级碳酸（符合《中华人民共和国国家标准碳酸锂》0级碳酸锂要求，Li2CO3≥99.2%）。

交割方式及单位：碳酸锂期货进行实物交割，采用仓库+厂库相结合的交割方式，交割单位为1吨。

交割区域及升贴水设置：碳酸锂交割库分为基准交割库和非基准交割库，交割区域为碳酸锂的主要产销区。四川、江西、青海三省为我国碳酸锂主产区，其中江西为基准交割区，四川未设置升贴水，青海贴水1000元/吨；主销区包括湖南、江苏、福建、广东、湖北和上海共计六省，均不设置升贴水。基准与替代交割品升贴水设置为25000元/吨，有效保障了电池级碳酸锂的基准定价品地位。

3）风控规则

每日涨跌板制度：碳酸锂期货上市首日涨跌幅度标准为14%，若合约成功成交，则下一交易日起涨跌停板幅度为上一交易日的7%。

持仓限额制度：非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户一般月份持仓限额设定为3000手（单边持仓量小于或等于3万手），若单边持仓量大于万手，持仓限额设定为单边持仓量的10%。

交割前一个月第15个交易日至交割月，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户持仓限额为1000手。

交割月非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户持仓限额为300手，个人客户持仓限额为0手。

保证金制度：上市首日，碳酸锂期货合约交易保证金水平为合约价值的9%，合约规定1吨/手，按最新现货均价29.9万元/吨计算，一手交易保证金约为2.7万元。

碳酸锂期货合约交易保证金与已上市的大多是品种保持一致，采用三段制阶梯式，随着时间离合约交割月越近，交易保证金比例越高。

第一阶段为自合约挂牌至交割月前一个月第15个交易日，交易保证金为合约价值的5%。

第二阶段为交割月前一个月的第15个交易日至交割月前一个月的最后一个交易日，交易保证金为合约价值的10%

第三阶段为交割月整月，交易保证金为合约价值的20%。

作者：赵歆怡/Z0019162 刘容成/F03114344

日期：2023.7.19

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