Part 2：短期回调，难改锌价上行走势
戴俊生（有色金属研究员）：各位投资者朋友们，大家晚上好，非常高兴给大家分享一下我对9月锌的看法。在8月份的时候我们曾提出锌价有望迎来单边上涨，行情走势基本符合我们的预判。当时提出这样想法的主要原因在于我们认为供给端偏紧状态仍然会持续发酵。那么9月份我们依然认为锌价可能还会振荡上行。

下面我将从四个方面给大家论述一下我的观点。首先从宏观面来剖析一下目前的宏观环境，第二个从供需端分析一下目前锌的整体基本面。最后我们从技术面来分析一下目前整个锌价的走势。

第一个是宏观面，我们现在看到的这一张PPT是国内外宏观的数据，7月份我国PMI和PPI数据，仍然处于高位运行状态，表明目前我国生产仍处于扩张区间。第二张PPT是美国劳工数据，7月份消费者物价指数依然是在微升0.1%，远远低于市场预期，因此美国9月份加息预期也在减弱，对于我们整个宏观环境营造了一个良好的氛围。

下面我们来讲一下锌的供需端的状况，首先供应端改善有限，偏紧状态仍存，供给量=进口量+产量+期初库存，我们依次分析这三个因素对供给量的影响。首先，我们从图中可以看到， 7月份我国进口锌处于快速上升的过程，主要还是受到人民币升值和高位沪伦比值的影响；其次，自2016年后全球以及中国的锌产量都出现了见顶状态，

另外，虽然近期锌价一直在涨，但加工费却仍然处于低位，主要还是受环保督察趋严的影响，导致整个开工是比较低。所以对产量也是有有很强的抑制效应。最后就是目前锌的库存，国内外库存仍然在不断创出历史新低，目前LME的库存是25000吨左右，创出历史新低，国内的库存是7万吨左右，创8月份以来新低。总体来说：目前的供应端依然是处于偏紧状态。

基本面第二个环节我们讲到需求端，我认为需求端是淡季不淡，锌的主要用途是三个方面，第一个是镀锌，第二个是乘用车，第三个是房地产。数据统计，每年粗钢锌的消耗量达到60%，我们从第一幅图当中看到，7月份我国的粗钢产量依然保持一个加速上升的趋势，说明了目前整个粗钢产量是比较高的，对于锌的需求也将继续保持增长。第二幅图是我国乘用车的产量，每年的7月份是乘用车的消费淡季，但是到8、9月份之后，出现了一个触底回升的状态，所以下半年，我国整个乘用车产量有望继续提升，对于镀锌板的需求也会继续增加。

最后关注一下房地产开发，我认为房地产开发增长尚可，锌需求稳定。7月份我国房屋开工面积以及开发总投资额和房屋的销售面积，依然保持一个小幅增长的趋势，而每年下半年，这三个数据均会增长。所以整体来说，对于锌的需求依然会保持一个稳定的状态。

接下来我们从技术面来分析目前锌价的走势，下图是沪锌主连的周K线图，很明显目前锌处于上涨的势头，但是技术指标MACD和KDJ与锌价出现了一个顶背离的迹象，两者相互印证，表明了短期的调整在所难免。另外，目前整个KDJ也是处于超买的区域，所以我认为短期可能会存在一个调整的需求。因此，我们在操作策略上有两个策略，第一个是短空策略，第二长周期做多策略。

最后讲一下具体的交易策略：短线的交易策略主要是针对沪锌1710主力和约，我们将在26000点左右逢高试空主力合约，止损放在26500附近，止盈是25000点，盈亏比2：1。中线布局，我们以多头为主，在回调充分的时候轻仓介入，入场的价位控制在24700点到24900点之间，这个止损放在24000点，止盈就是放在前期的高点。以上就是我对于9月锌的看法，非常感谢大家抽出宝贵的时间来听我的分享。

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