各位朋友大家晚上好！对于2月份的行情我主要跟大家分享一下对于甲醇的看法，我认为当前的甲醇价格它是由天气的影响导致天气的升水在里面的。在节后就是春节之后，天气的影响的话，甲醇的能源属性它会减弱，下游的二甲醚，甚至说因为天气导致的运输的障碍都会排除，这样的话会导致甲醇的价格会震荡下跌。另外是节后下游MTO装置将会进行检修，而传统的消费比如说甲醛等领域的话，还是处于相对的淡季的。

另外，当前的格局的是内地的企业它的库存是相对比较高的，近期也是在进行降价排库存的这样动作，但是港口地区仍然是相对比较紧缺的，我们可以看到港口地区的库存还是相对比较低，但是在节后天气的影响因素淡化之后，库存将会有一定的累积，而且从以往的经验去看的话，在春节前后库存累积程度是比较大的。

从基本面的逻辑去考虑的话，事实上甲醇在节后我们认为是会震荡下跌的。从盘面的技术面去看的话，基本上甲醇也是面临着周线级别的调整，因此我们对于甲醇的判断是可以，在2850左右或者说2830左右去介入空单。长期关注我们研报的朋友的话，应该知道我们在1月初的时候就已经建议大家去不断的介入做空甲醇了，我们认为是可以持仓过节的，预期目标可以达到2600到2680附近。

首先来看一下气候的影响，因为近期影响甲醇的主要的因素其实就是气候。因为寒潮的影响，动力煤和天然气的价格也是一路飙升。我们知道甲醇有70%的生产是来自于煤炭，20%生产是来自于天然气，所以这两个品种它都在涨价的话，其实从成本端上是有支撑的。

另外，虽然说内地和港口地区沿海地区的价差是已经打开了套利的窗口，但是因为天气因素导致运输受限，所以窗口也是一直没有，就是价差一直没有恢复。另外长江口也是因为气候的因素有封航的现象，到港进口甲醇是延迟的，但是延迟他并不会回头运回去，只能说是延缓了这样时间差，我们认为在天气恢复以后这些问题都是会得到缓解，这样内地和港口地区的这样大的价差的话，就必然会导致港口地区的价格也会一路下行。

我们从时间上来看的话，我们看当前的气象，基本上这一次的寒潮还是会持续到2月份的上旬，但是2月10号以后气温将会逐渐的回升，这样甲醇的能源属性将会逐渐的降低。

我们刚才说到港口地区的价格相对比较坚挺，我们也是从库存结构上去得到验证。当前华东和华南港口的库存大概是36万吨，我们看左边图，它整体是处于相对比较低的位置，但是从它的季节性去看的话，当前也是一个季节性的低点，虽然说他与往年相比还是比较低的，但是我们认为在春节附近还是有比较明显的库存的累积的情况。这个跟我们刚才通过天气去判断库存的变化是得到一定的印证。因此的话我们认为春节的前后库存的累积会比较大。

我们从下游来看的话，当前它的下游的情况是MTO是相对比较稳定，传统的下游比如说甲醛，因为板材领域是面临着一定比较明显的季节性，所以当前是处于淡季，它的开工并不高。另外二甲醚短期内的需求的话还是比较好的，因为二甲醚它也是燃料。所以但是的话同样面临问题，就是节后气温回升之后的话，二甲醚将会走弱，而甲醛因为农民工还没有开工，所以的话也是面临相对比较弱的。另外MTO的在节后也是面临装置的检修，因此的话我们认为在2月的中下旬还是偏弱的状态。

另外要关注的重要的点就是基差，我们看到目前的话，我们用华东的价格去看的话，当前的基差还是比较高的，大概是600块钱。这样一个高的基差必然是对于做空来说的话还是有一定的风险点，但是我们从以往的情况去看的话，基本上有之前有两次，2015年到2016年另外是2016年到2017年，这两次也是出现了比较高的基差。第一次是以期货上涨的方式去回归的，第二次是以期货和现货同时暴跌的方式去回归的。

其实我们综合来看的话，2015年底到2016年初这一次的高基差，因为甲醇它本身的价格是处于非常低的位置，不到2000块钱，而且周边的大宗商品也是处于历史性的大底，所以几乎是所有的商品都在震荡上扬，所以它的基差以期货上涨的方式去回归也是相对比较合理的。而到了2016年底2017年初的话，这一次基本上价格涨到了相对比较高的位置，而相对比较高的基差又必然带来相对比较大的风险，周边的商品也是处于库存快速累积的阶段，所以我们看到2016年到2017年初这一次是期现同时暴跌来回归的。

我们做对比的话，一个是从绝对价格，另外是从其他商品所处的位置，我们认为这一次的情况与2016年底2017年初的这一次情况是更加相似的，因此大概率是以期限同时下跌的方式去进行基差的回归。

另外我们从盘面去看的话，他的周线图其实还是有一定的背离存在的。同时我们看到之前的几次上冲之后，它的顶部的次高点已经出来了，我们认为短期它的周线级别面临比较大的回调的趋势。因此我们可以得出一个结论，就是它的盘面和基本面是已经产生了共振，因此我们建议大家是可以去进行做空的。事实上1月初的时候，我们已经建议大家去进行做空，现在的话已经完成了第一次第一波的下跌。目前是因为天气的影响导致了震荡反弹，而且盘面在急速杀跌之后也有修复的预期，所以是在震荡反弹，但是我们认为这个时候的反弹是给空头非常好的入场机会。如果之前有空单的我们认为可以去继续的持有，新单可以在2870左右去进行入场进行做空，在控制好仓位的情况下，我们认为是可以持仓过节的，可能更多的下跌的空下跌的时间点是在节后，预期目标是2600到2680左右。

我的2月份的报告的话就分享到这里，下面我们有请恒泰期货的黑色研究员范裕文来跟大家分享一下对于铁矿的看法。