各位朋友们大家晚上好！非常高兴在这里给大家分享一下我对二季度铝的看法，我认为二季度铝价有做空的机会，需求偏弱。

下面，我将从以下几个方面给大家来讲解一下我的观点。

   从宏观来说，不容乐观，因为目前中美贸易战不利于GDP的增长，货币乘数高位警惕加息的可能。现在供应端二季度企业复产逐步增多，氧化铝的产能将继续释放，供应回升。从需求来看，一方面也受到贸易战升级影响，出口受限；另一方面，国内房地产投资和汽车产量增速的递减也削弱了用铝的需求。结合供需面，二季度的库存压力依然是比较大的，目前铝价虽然已经跌破了行业成本，但是目前煤炭价格的下跌也是降低了电力的成本，所以说成本支撑是很难成立的。现在从眼前的价差结构来看，表明了市场将希望寄托于供给侧改革，我们需要密切的关注后期落实的力度，在操作策略上，我们建议如果原有空单，可以继续持有，如果后期有效跌破13400-13600这个区间，我们可以继续做空，否则我们可以轻仓参与反弹，到14400左右做空。

下面跟大家来说一下宏观面，现在宏观面我们看到的是一个数据：

3月23日美国总统特朗普在白宫签署了关于301调查的一个结果，将中国进口的大规模关税进行提高。我们进行了一个测算，如果在25%关税的情况下，我国进口商品的额度是600以、500亿、300亿、100亿，会对GDP的减少分别是0.1%、0.09%、0.05%以及0.02%，如果后期贸易战升级的话，全面提高关税的情况下，在10%、25%和45%这三个税率的情况下，GDP将影响0.3%、0.5%、0.8%和1.5%。

再一个就是我们对于目前资金面的情况，现在整个资金面基本上是沉淀在房地产当中，国家对房地产的调控力度还是比较大的，包括现在一线城市首付贷利率的上调，两会对于后期的地产依然是坚持调控。

我们整个资金面来说还是比较宽松的，如果后期房地产资金被逼出来的话，后期流动性会进一步宽松。从货币乘数的走势来看，现在已经处于历史高位，我们通过规律研究发现，一般在4.5到5这个区间央行会进行上调利率。本次的货币乘数创了历史新高，上一次是2006年，所以央行加息的概率就大大提升了，这个我们需要警惕。

从供应端来看，供应的压力还是比较大的，在1月份、2月份由于春节的影响，目前开工率是持续的下行，供应偏紧，但随着采暖季的结束，氧化铝开工率将开始触底回升。所以后期的供应还是逐步的回升的。

现在我们看到的这张图是我国原铝的净进口量，我认为原铝的净进口量这个影响比较小，因为国内现在原铝出口税是15%，进口需要增收13%的增值税。国内外原铝市场相对是一个割裂的情况，所以进出口量占比比较小，对国内供需整体没有什么影响。

   我们现在看到的是国内外库存的走势，现在国内的库存体现出一个国内比较高，而国外低的情况。库存的高位对于价格的压力是非常大的，所以后期如果说库存不能够持续的回落，后面的价格上行压力也是非常大的。我们要持续的关注下游的需求。

对于下游的需求，我认为需求尚可，但是很难有超预期的一个表现。

我们现在看到的这个是房地产的一个数据，1-2月份房地产开发投资增速比去年全年提高了2.9个百分点。但是这个销售面积是回落了3.6个百分点，我们从图中可以看出，销售面积的增速基本上是领先于投资增速2个月的时间，在1-2月份销售增速递减的情况下，未来4、5月份投资增速下行的压力是比较大的。

对于汽车产量的分析，2018年1月份汽车产量同比增长了13.48%，同比增长明显的是由于假期的影响，但是环比下滑也是比较明显的。随着2018年我国将退出车辆购置税的政策，汽车行业很难像2016年、2017年产量爆发式的增长。但是随着新能源汽车的普及以及推广，总体的量可能会增加，但是增速会出现一个下滑的态势，同时对于铝的需求也会出现增速下滑的一个情况。

下面，我们看来一下我国电解铝行业的成本走势，现在整个电解铝的成本是13850，基本上是低于期货盘面的价格。从这个层面分析来看，现在整个氧化铝的价格基本上是比较平稳的，但是电力成本，随着煤炭价格的下降，电力成本在持续下滑，所以后期很难说未来电解铝的成本不继续下滑。所以这个成本支撑的观点是很难立足的。我认为现在市场将希望寄托与供给侧改革，我们现在的价格结构体现出一个近弱远强的格局，也就是Contango结构。现在不管是中央政府的工作会议，还是两会，对于供给侧改革这个提议是比较多的，后期如果供给侧改革的力度超过市场的预期，后面对价格会形成一个提升的作用。

   我们从技术面来分析一下，我们看到的是沪铝1805主力合约的周线走势，铝价在连续三个月下跌之后，现在基本上是逼近了半年线，应该说半年线这个位置是一个方向性的选择，如果后期跌破半年线的话，可以继续加仓做空，否则的可以轻仓参与反弹，在14400附近，也就是前期的低点的附近可以做空。

   以上就是我对于二季度铝价的看法。谢谢大家！