国债期货收益率为何偏低？

小陈是一个典型的风险偏好型的个人投资者，在商品期货市场摸爬滚打了多年，对于博取价差的投机交易非常喜欢。不过，国债期货仿真交易让他感到奇怪，按照国债期货价格体制，以一手的持仓来算，盘面每波动0.01元，投资者赚得100元。从仿真市场运行情况来看，摒除异常波动后，每天的涨跌幅大部分落在0.2元的区间内，以最大波动幅度0.2元来计算，投资者一手最大获益为2000元，相当于收益率10%左右。在同样存在杠杆机制的条件下，相对于商品期货和股指期货而言，这种收益率相对较低，其原因主要源自国债价格本身的合理波动范围较小。

风险提示：利率类金融资产价格的变动幅度本身就要比其他金融资产的价格变动幅度小。从期货交易机制上看，尽管收益率降低，但同时也降低了市场的波动风险，对于市场平稳运行是有益的。