实值、平值与虚值期权

之前介绍了按照行权方向来分，期权可以分为看涨期权和看跌期权。另外，期权也可以按照价值分类，也就是按照标的物价格和行权价格的大小关系进行分类，期权可以分为实值、平值与虚值期权。

判断一份期权究竟是实值、平值、还是虚值时，只需要记住一个判断原则，即立刻行权是赚钱的、还是亏钱的、亦或是不赚不亏的?如果是赚钱的，那么这份期权就是实值期权，亏钱的话，这份期权就是虛值期权，不赚不亏的话，这份期权就是平值期权。实值期权是有内在价值的，虚值和平值期权没有内在价值。

实值、平值与虚值期权-看涨期权

使用这样的判断法则，我们很容易识别一份期权合约是实值、平值还是虚值的。

给大家举三个看涨期权的例子。假设棉花期货市场价格为16000元/吨，那么对于行权价格为15600元/吨的看涨期权，如果我立刻行权，那就意味着我可以15600元的价格买到了价值16000元的棉花，立刻行权是钱的，所以该期权是实值期权;

对于行权价格为16000元吨的看涨期权，如果我立刻行权，那就意味着我可以以16000元的价格买到了价值1600元的棉花，跟此刻的市场价格是一致的，立刻行权是不赚也不亏的，所以该期权是平值期权;对于行权价格为16600元/吨的看涨期权，如果我立刻行权，那就意味着我需要花费16600元的价格买入只值16000元的棉花，立刻行权是亏损的，所以该期权是虚值期权。

我们可以从中总结出这样的规律:对于看涨期权，当标的物市场价格等于行权价格时，立刻行权不赚不亏，为平值期权;当标的物市场价格高于行权价格时，立刻行权会赚钱，为实值期权;当标的物市场价格低于行权价格时，立刻行权会亏钱，为虚值期权。

实值、平值与虚值期权-看跌期权

再给大家举个看跌期权的三个简单的实例，同样假设白糖市场价格为6000元/吨，还是用这一判断原则去想对于行权价格为6500元吨的看期权，如果我立刻行权，那就意味着我能以6500元吨的价格卖出价值只有6000吨元吨的白糖，立刻行权是赚钱的，所以该期权是实值期权对于行权价格为6000元/吨的看跌期权，如果我立刻行权，那就意味着我可以6000元吨的价格卖出价值等于6000元/吨的白糖，立刻行权是不赚也不亏的，所以该期权是平值期权;

对于行权价格为5500元/吨的看跌期权，如果我立刻行权，那就意味着价值等于6000元/吨的白糖，竟只以5500元/吨的价格把它出售了，立刻行权是亏损的，所以该期权是虚值期权。

同样地，我们也可以从中总结出这样的规律:对于看跌期权，当标的物市场价格等于行权价格时，立刻行权不赚不亏，为平值期权;当标的物市场价格低于行权价格时，立刻行权会赚钱，为值期权;当标的物市场价格高于行权价格时，立行权会亏钱，为虚值期权。