卖出看期权
卖出看跌期权,适用于投资者预期标的物未来价格不跌,即上涨或小幅盘整的场景,其最大收益为收取的权利金。
举例说明
同样,我们来举个例子,帮助理解。
2018年5月3日,大唐预期白糖期货价格在未来一个月内会上涨或出现小幅盘整,于是,选择使用卖出看跌期权策略。在5月3日,2018年9月到期的白糖期货价格为5408元/吨,行权价格为5400元/吨的白糖看跌期权价格为117元吨。大唐卖出开仓10手看跌期权
一个月后,白糖期货价格果然小幅上至5482元吨,白糖看期权相应下跌至50元/吨,期间,大唐持有的看期权空头收益为67元吨,收益率达到149%。如果按7%的保证金开期货多单,其收益率为20%。
对于大唐来说,卖出看跌期权策略给他带来的结果是:由于收取了权利金,大唐只有义务而没有权利;在收益上,大唐的盈利有限而损失可以非常大。
如何判断期权盈亏?
同样的问题,投资者如何判断到期时持有的卖出期权赚钱与否呢?
看跌期权卖方和买方的盈亏平衡点是一样的,卖出看跌期权的盈亏平衡点等于行权价格减权利金。与看跌期权
买方相反,到期时,如果标的期货价格高于盈亏平衡点,卖出看跌期权策略就会盈利。
如上例,大唐卖出的看跌期权的盈亏平衡点为:5400-117=5283元/吨。对大唐来说,如果到期时白糖期货价格正好等于5283元/吨,大唐不赚不亏;当白糖期货价格跌过盈亏平衡点5283元吨时,大唐开始亏损;当期货价格涨过盈亏平衡点时,大唐开始盈利。需要注意的是,大唐的最大收益是收取的权利金117元吨。由此可见,即使有小幅波动,只要标的物价格不跌破盈亏平衡点,卖出看跌期权都会盈利。