涨跌停板制度

首先为大家介绍涨跌停板制度。

涨跌停板制度是交易所规定的每日价格的最大变动范围，超过涨跌停板价格的报单无法成交。与商品期货规定相同，我国商品期权实行涨跌停板制度，且涨跌停板的幅度与期货相同，即为标的期货结算价与涨跌停板比例的乘积，并按照标的期货的最小变动价位取整。

那么涨跌停板具体要怎么计算呢?下面我们来举个例子。若已知期货SR901在2018年8月16日的结算价为5000元/吨，白糖期货合约涨跌停板幅度为不超过上一交易日结算价的正负4％，由此可以计算出两者乘积，得出涨跌停板幅度为200元/吨。当天的SR901C5400期权合约的结算价为83元/吨，加、减涨跌停板幅度200元吨，得出下一交易日的涨停板为283元吨，跌停板为117元吨。由于交易所规定跌停板不应低于期权合约的最小变动价位，因此该合约在下一交易日的跌停板为白糖期权合约的最小变动价位0.5元/吨。总结来说，涨停板价格应等于期权合约上一交易日结算价加上标的期货合约涨停板的幅度，跌停板价格等于期权合约上一交易日结算价减去标的期货合约跌停板的幅度，但同时不小于相应期权合约的最小变动价位。

T型报价

接下来，我们结合白糖期权交易行情，进一步了解白糖期权合约的相关内容。

期权合约行情一般显示为型报价。T型报价行情界面第一栏为交易相关的指标，中间纵向为行权价格序列，形状为T字。如图所示，T型报价的左上角显示标的期货合约及行情，左侧为看涨期权，右侧为看跌期权，中间按照期权合约行权价格由小至大排列。从T型报价图上，SR901C5200合约的最新报价为44元/吨，由于期权的交易单位为1手(10吨)，故买入一手该合约需花费440元。换句话说，投资者可花费440元买入该合约，并享有在未来以5200元吨的价格买入1(10吨)SR901期货合约的权利。

最后交易日

接下来，我们来了解一下最后交易日。

国内商品期权合约的最后交易日是指期权约可以进行交易的最后一个交易日，与到期日是同一天。为保证投资者行权后有较多的时间处理期货持仓，以白糖期权合约SR909C5000为例，白糖期权的最后交易日与到期日均为8月5日(标的物交割月前一月第3个交易日)，对应的期货合约最后交易日为9月第10个交易日。

做市商制度

最后，我们再来介绍一下做市商制度。

商品期权实行做市商制度，由于期权合约众多，同

一个期货合约行生出不同类型、不同行权价格的期权合约可能多达上百个，期权交易的对象非常分散，因此，要做市商为市场提供流动性。

做市商的主要义务是为市场提供双边报价，做市商的报价主要包括持续报价，或收到客户询价后进行回应报价。

持续报价是指期权交易时间内，做市商按照与交易所签订的协议，主动提供持续性双边报价。回应报价则是客户可以向做市商询价，做市商对客户的询价进行回应报价。当然，询价应符合交易所的规定。