CTA策略架构分层递进

由陈战伟一手创办的戊戌资产，将CTA投资作为公司产品的重要策略组成部分，并将CTA策略分为以下三个层次：

第一层，将商品跨期套利策略作为打底策略。据他介绍，由于期货跨期合约之间存在天然价差，跨期统计套利策略通过量化快速交易，在合约之间进行套利交易赚取价差收益。该策略的特点有三个方面，一是合约选择上的严谨性。该策略利用统计模型统计出市场上所有的合约价差分布及价差波动规律，自动排列出全市场价差更适合该策略的前20—30个品种，根据产品相关要素，选择10—20个品种进行交易。二是交易过程中的独特性。市场上跨期套利策略多为正套或反套，交易过程中多半以交易员或基金经理的交易经验来判断合约之间的升水或贴水，这样的交易方式存在主观判断，而跨期统计套利策略是在同品种不同合约之间做多维度的套利，并在交易时采用拆单快速交易，提高胜率减少误差。三是交易系统上的优势性。跨期统计套利策略所用的交易软件是Trade Wind迅赢快速交易平台，该软件IT系统服务器托管在交易所机房，有防火墙机制以及热备份应急机制。

第二层，将商品波动率策略作为主策略。该策略先是根据历史数据计算出历史波动率，并推算出未来一段时间的预期波动率，确定交易的价格区间。然后依据风控要素倒推风险敞口，设定各品种的交易参数，在价格上下限区间内，多空合约依据参数交易，每次平仓均获利了结。最后控制仓差，既保持相对差异性又不失平衡性。如果价格突破了价格的上下限，系统将自动锁仓，回到价格区间内自动解锁恢复交易，利用波动率赚取价差利润。

第三层，将商品趋势策略作为收益增厚策略。该策略主要投资黑色板块的螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤、焦炭五大品种。投资策略以单边趋势交易为主，通过对基本面的研究判断，抓取市场的趋势行情收益，并加以短线交易和套利策略辅助。通过有效的风险防范措施，追求基金收益的良性增长。

“这样层层递进的策略架构，在保障公司CTA产品稳定收益的同时，也能为客户创造更高的价值。”陈战伟说。