每种交易策略都有获利机会，而套利交易更需要耐心和时间，更需要交易者去把握相关品种之间的联动性，因为价格联动越明显，机会就越好把握，盈利也就更有确定性。

入市多年来，笔者一直坚持研究期货套利策略，并坚持期货套利交易。在长期的交易体会中，笔者觉得，对于那些生产周期性强、上下游关联紧密的期货品种，采取套利策略是一种比较好的选择。

确认关联关系

在期货市场中，各个品种之间都存在一定的关联性，并相互影响着。我们常说的关联性，是指这一类期货品种属于一个产业链，或者由共同的期货品种衍生得来，在生产和消费上具有趋同性。虽然同系列的期货品种之间关联性比较强，比如豆类期货，但关联性强并不代表这两个品种价格走势就一样，两个及以上品种的关联性都有强弱之分，有的关联度达到90%以上，有的关联度则不足10%。如果做套利交易，交易者就必须弄清楚相关品种之间的关联性再入市，否则很容易吃亏。

笔者认为，在期货市场里，国内豆粕与国内豆油、美豆之间的关联性最强。因为豆粕和豆油同属于大豆的下游产品，它们的上游产品则同是进口大豆，而在进口大豆中，美豆占有的份额最大，所以美豆价格的变化通常会对我国豆油和豆粕价格造成明确的影响。在交易之前，如果交易者能够注重观察美豆的基本面信息，坚持跟踪美豆价格趋势，适时采用套利策略，相信会有所收获的。

笔者坚持做豆类品种还有一个重要原因，就是这些农产品都有比较明确的生产周期性，农产品和工业品以及贵金属品种都不一样，它的生产周期是明确而不变的。这里的生产周期是指农产品从出苗到收获的时间，也是指农产品从进入市场到退出市场所经历的市场生命循环过程。如果你吃透了它们的生产规律，就可以重复去交易这些品种，风险小且把握性相对更高。

当然，在期货市场里，还有一部分交易者对其他品种也采取套利交易。虽然那些品种之间看似有所关联，但关系并不紧密，它们的价格有时趋同、有时不同，让人不知所措，交易起来不仅成功率不高，而且会严重影响交易者的心态。

寻找最优策略

下面笔者以几个时间段的行情对相关品种的关联性作具体分析：比如，在2011年12月到2012年9月期间，美豆受天气的影响，价格大幅上涨39%。同时期里，国内豆粕主次合约之间的价差扩大了近1000点，此时在豆粕上采取套利策略，可以获得超过3倍的利润。笔者当时做了部分仓单，虽然持仓时间不长，但获利也超过了80%。再比如，在2020年4月至2021年3月期间，美豆走出了大幅上涨行情，价格涨幅为70%。在此背景下，国内豆油主次合约之间的价差扩大了1000点，此时如果采取套利策略，投入资金也基本上会实现翻番。

类似的品种还有棕榈油。我国是全球棕榈油的进口大国和消费大国，而马来西亚是全球棕榈油主产区，也是我国棕榈油的主要进口国，这就决定了国内棕榈油期货价格与马来西亚棕榈油期货价格密切相关。交易者只需采取与豆类相似的研究方法来研究棕榈油行情就能发现机会，适时采取恰当的套利策略也可以获取较好的收益。比如，在2020年4月至2021年3月期间，马来西亚棕榈油期货价格大幅上涨60%，国内棕榈油期货主次合约之间的价差扩大了528个点，此时采取套利策略，收益也可以实现翻番。

通过长期的实践来看，每种交易策略都有获利机会，只是套利交易更需要耐心和时间，更需要交易者去把握相关品种之间的联动性。因为品种之间的关联越紧密，价格联动就越明显，机会就越好把握，盈利也就更有确定性。当交易者观察和交易时间足够长了以后，对相关品种之间的价格和价差变动关系就会看得更清楚，交易起来也会更有把握。总之，套利策略是能够实现获利的，只是由于持仓时机和周期的不同获利不同而已。