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工业硅企业参与期货投资的意义与方式

意义：现阶段，硅业中下游厂商主要依靠库存管理应对成本波动，手段较为单一。此外，中国作为工业硅的生产、消费和出口大国，工业硅价格缺乏统一标准，国际定价话语权较弱。叠加近几年疫情的持续影响以及经济、政治形式的变化，工业硅价格波动较大，各企业急需要寻求新的价格管理途径。

工业硅期货的上市将有利于相关企业锁定价格、稳产保供，助力中小企业发展，进而更好地规范行业发展，促进行业整合和产业结构优化。期货的套期保值功能和价格发现功能可以很好的实现价格的有效管理。实体企业可以通过期货的价格走势来预判行情，指导生产、采购和销售；同时也可以将期货保值与订单结合起来，规避价格波动风险，达到稳定生产经营的目的。

参与方式：（1）套期保值（2）跨市、跨期、跨品种或期现套利（3）投机

企业利用期货工具进行风险管理

（1）套期保值

对于企业来说，风险主要来自于采购端、销售端和库存环节价格剧烈上涨或者下跌。当企业有价格上涨风险的情形时（如没有库存、未签订采购合同、签订销售合同但未签订采购合同），可以进行买入套期保值；当企业有价格下跌风险的情形时（如签订采购合同未签订销售合同、企业有库存、生产企业有未销售的产成品），可以进行卖出套期保值。通过套保可以：a. 稳定经营，锁定成本或生产利润 b.提升库存调节水平 c.提高资金利用效率

（2）期现套利

当期货价格高于现货价格一定幅度后，具有期现套利空间。当期货价格远低于现货价格时，也可以对企业库存做动态管理。企业利用期货工具进行风险管理工具进行风险管理

工业硅产业链上下游套保需求分析

工业硅生产企业，其套期保值需求最大，虽然这种企业的生产成本基本不变，但由于工业硅的价格起伏很大，我们就可以通过卖出套期保值锁住利润。

工业硅贸易企业，其主要以出口为主，价差风险大，很难存在跨市套利的需求。但基差贸易的空间比较大，适合期现套利。

工业硅上游企业，几乎没有套保需求：原料成本较分散、工业硅上游企业的价格和工业硅价格相关性很低，不适合工业硅上游企业进行套期保值。

有机硅、多晶硅及铝合金企业，套保需求有待观察，有机硅与工业硅比较相似，而多晶硅、铝合金和工业硅相关性比较少，在工业硅占有的原料成本也少，所以，有机硅的生产企业更有套期保值的需求。

对于硅企而言，作为现货企业参与期货交易可以一定程度上化解产销风险，此外，实体企业比起其他期货市场参与者更了解现货市场行情以及上下游产业链情况，可以获取期货中无风险套利的机会。

作者：宋栋鸣/Z0014510

日期：2022.10.24

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