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一、合成橡胶历史行情回顾

合成橡胶的价格波动主要来自于宏观经济环境的变化、原材料的价格波动、市场供需状况的改变等因素。

2021年，部分丁二烯橡胶装置检修停车，供应持续收紧，外加宏观经济环境改善，下游轮胎、橡胶制品等行业复工复产提速，在天然橡胶价格上涨带动下，丁二烯橡胶价格于低位快速上行，部分主流生产商降负荷运行，市场资源紧缺情况进一步凸显，丁二烯橡胶价格一路上涨，全年均价约为13300元/吨。

2022年，丁二烯橡胶价格整体呈现先涨后跌态势，跟随丁二烯原料价格波动为主，全年均价约为13200元/吨。

2323年，上半年价格走势呈现震荡回落状态。

二、合成橡胶的价格走势及价格影响因素

合成橡胶作为橡胶加工行业中的基本原材料，其价格影响因素主要包括国际国内宏观经济环境、市场供需结构、原材料成本及原油等大宗商品价格走势等方面。我国丁二烯橡胶的市场价格主要受到宏观经济形势、原料丁二烯价格、自身供需基本面、下游轮胎等行业需求、替代产品天然橡胶价格变化及国家相关政策等因素的多重影响。

三、合成橡胶上市背景及意义

1. 合成橡胶期货及期权上市背景

7月14日，中国证监会公告显示，近日同意上海期货交易所合成橡胶期货及期权注册，要求上期所做好各项准备工作，保障合成橡胶期货及期权的平稳推出和稳健运行。

2. 合成橡胶期货及期权上市的意义

第一，合成橡胶期货及期权上市符合服务国家壮大衍生品市场的战略意图。从宏观方面来说，发展和完善衍生品市场可以显著提升相关品种市场宽度与深度、优化资源配置效率。

第二，是服务实体企业风险管理的需求。合成橡胶产业规模较大、市场主体呈现多元化特征、价格波动频繁，企业管理合成橡胶价格风险难度加大，行业对于合成橡胶衍生品工具存在迫切需求。合成橡胶期货及期权上市，既可以帮助企业更加精准地管理价格风险，稳定企业的生产经营，也有助于现货市场形成“公开、公平、公正”价格体系。

第三，可以进一步补全橡胶品种系列，促进关联品种流动性提升，为各类企业提供更多风险管理的机会和可能，增强企业抗风险能力，提升产业链韧性和安全水平。

3. 合成橡胶期货合约解读

(1)合约设计

上期所在合成橡胶期货的设计过程中，既借鉴了已上市品种的成功经验，也充分考虑了品种特性，着力风险防范，重视市场发展。

其中，合约交易代码为BR，交易单位为5吨/手，最小变动单位为5元/吨；交易时间为上午9:00~11:30，下午1:30~ 3:00和交易所规定的其他交易时间；最后交易日为合约月份的15日。

(2)交割规则

交割品级

合成橡胶期货交割标的物为丁二烯橡胶。用于实物交割的丁二烯橡胶标准化程度高，品质规范，通用的产品牌号标识为BR 9000，质量应当符合或者优于GB/T 8659-2018《丁二烯橡胶（BR）9000》中I类指标规定。国内产品包装标准规格主要为牛皮纸袋包装25kg/袋，内层用印有商标或特殊标记的聚乙烯薄膜包装，厚度为0.04 mm-0.06mm，初熔点不大于110摄氏度。

每一标准仓单的丁二烯橡胶，应当是交易所认证的商品，且应当附有相应的质量证明书；每一标准仓单的丁二烯橡胶，应当是同一生产企业生产、同一品牌、同一牌号、同一包装规格的商品组成。组成每一标准仓单的丁二烯橡胶的生产日期应当不超过连续30日。

交割方式及单位

丁二烯橡胶期货合约的交易单位为每手5吨，交割单位为每一标准仓单10吨，交割应当以每一仓单的整数倍交割。

丁二烯橡胶期货的交割结算价为该期货合约最后5个有成交交易日的结算价的算术平均值。

交割业务有关收费项目及标准

1．交割手续费为2元/吨。

2．交割仓库仓储费为1.4元/吨/天，入库费和出库费均为30元/吨。

3．交割厂库仓储费为1.3元/吨/天，出库费为30元/吨。

4．检验费由各指定检验机构按现行收费标准向丁二烯橡胶入出库时的货主收取。

5．其它费用如港务费、港建费、码头装卸费等由有关机构按现行收费标准向丁二烯橡胶入出库时的货主收取。

6．过户费为1元/吨。过户费是交割仓库（厂库）在审核标准仓单的所外转让时收取的费用。该费用由交割仓库（厂库）向受让方单边收取。上期所将根据市场发展情况调整交割仓库（厂库）收费标准，并另行发文通知。

交割仓库（厂库）及升贴水

交割仓库（厂库）由上期所指定并另行公告，交割升贴水标准由上期所规定并公告。

(3)风控规则

根据《上海期货交易所交易规则》和《上海期货交易所风险控制管理办法》，结合合成橡胶现货市场特点，对丁二烯橡胶期货的保证金制度、涨跌停板制度、持仓限额制度、交易限额制度、大户报告制度、强行平仓制度、风险警示制度等风险控制措施进行明确规定，以确保丁二烯橡胶期货的平稳上市和稳健运行。

作者：宋栋鸣博士/Z0014510

日期：2023.7.21

邮箱：songdongming@cnhtqh.com.cn

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